Ответ:

Ключ к шифру на фотографии не виден, поэтому ниже приведён условный пример: значениям произведений условно сопоставлены буквы. В исходном ключе значения могут быть другими.

Условный ключ: К — 12, Р — 14, У — 15, Г — 16, П — 18, Я — 20, Н — 21, И — 24.

КРУГ: 3 × 4 = 12 (К); 2 × 7 = 14 (Р); 3 × 5 = 15 (У); 4 × 4 = 16 (Г).

ПРЯНИК: 3 × 6 = 18 (П); 2 × 7 = 14 (Р); 4 × 5 = 20 (Я); 3 × 7 = 21 (Н); 4 × 6 = 24 (И); 3 × 4 = 12 (К).

На фотографии во втором ряду видно пять ячеек, а в слове «ПРЯНИК» шесть букв. Для последней буквы нужен ещё один пример: 3 × 4 = 12.