Ответ:

…танцует вальс. Он замечательный артист и разыгрывает целую сценку с громадной бритвой в хоботе… Но самый красивый номер Макса в конце представления. Слон выходит на арену и, будто какой-нибудь рыцарь, преклоняет колено перед своим повелителем. Весь в серебре и блёстках подходит к нему хозяин. Могучий зверь обхватывает его хоботом, встаёт, поднимает блестящую фигуру человека и уносит его с арены под восторженные рукоплескания публики.

Начало предложения перед словами «танцует вальс» обрезано на фотографии; восстановить его по изображению нельзя.