Ответ:

Смотрит зайка косой, как девчонка с косой за речкою косой травы косит косой.

«Косой» о зайке — косоглазый; «коса» у девочки — заплетённые волосы; «коса» у реки — узкая полоска земли, отмель; «косой» косят — орудие для косьбы. Обвести нужно слово косой в сочетании «за речкою косой».