Да, может, если средняя плотность шарика (железо + воздух) будет меньше плотности воды. Это достигается увеличением объема воздуха внутри шарика, чтобы общий вес шарика был меньше веса воды, которую он вытесняет. Иначе говоря, нужно чтобы объем полости с воздухом был достаточно большим, чтобы шарик вытеснял больше воды, чем весит.