Выполним синтаксический разбор предложения.
- Тени мелькали - грамматическая основа.
- Предложение простое.
- В предложении есть обособленное обстоятельство, выраженное деепричастным оборотом мелькая в воде.
- Определение подрагивающие, набегавшие являются однородными, соединенными союзом и, запятая не ставится.
Пунктуация:
На воде, мелькая, подрагивающие тени от набегавших туч.
Ответ: На воде, мелькая, подрагивающие тени от набегавших туч.