Блок 2. Риски и доходность. 1. Дайте определение понятия «доходность ценной бумаги». Из каких компонентов она обычно складывается? 2. Почему риск — это не всегда негативное явление? Объясните связь между риском и потенциальной доходностью финансового инструмента. 3. Перечислите четыре основных вида риска, о которых говорится в лекции. Для каждого вида приведите пример ситуации, когда он может проявиться. 4. Какой вид риска возникает у инвестора, купившего облигации российской компании за доллары США? Аргументируйте свой ответ.

1. Доходность ценной бумаги — это величина дохода, полученного или ожидаемого от вложения, выраженная обычно в процентах к первоначальной стоимости или вложенному капиталу.

Она складывается из:

• текущего дохода — процентов по облигации, купонов или дивидендов;
• изменения рыночной цены — прибыли или убытка от продажи бумаги;
• для некоторых инструментов — дохода от реинвестирования полученных выплат.

Упрощённо: доходность = полученные выплаты + изменение цены актива, соотнесённые с первоначальными вложениями.

2. Связь риска и доходности

Риск — это неопределённость результата и вероятность получить доход ниже ожидаемого либо понести убыток. Риск не всегда означает отрицательный результат: он показывает разброс возможных исходов. Как правило, более рискованные инструменты предлагают более высокую потенциальную доходность как компенсацию инвестору за принятую неопределённость. Однако высокая потенциальная доходность не гарантируется и может сопровождаться значительным убытком.

3. Четыре основных вида риска

1. Рыночный риск — риск изменения рыночной цены актива. Например, цена облигации снизилась из-за роста процентных ставок.
2. Кредитный риск — риск невыполнения эмитентом обязательств. Например, компания не выплатила купон или не погасила облигацию.
3. Валютный риск — риск изменения результата из-за изменения валютного курса. Например, стоимость долларового актива в рублях уменьшилась после укрепления рубля.
4. Ликвидный риск — риск невозможности быстро продать актив по справедливой цене. Например, по малоизвестной облигации почти нет покупателей, поэтому её приходится продавать с большой скидкой.

4. Ответ

У инвестора возникает валютный риск. Он вложил доллары в облигации российской компании, поэтому итоговая доходность в долларах зависит не только от купона и цены облигации, но и от курса рубля к доллару. Если рубль укрепится, рублёвая стоимость вложения при обратной конвертации в доллары может уменьшиться; если рубль ослабнет, долларовая доходность может вырасти.

Ответ: основной риск в данной ситуации — валютный, поскольку результат зависит от изменения курса рубля к доллару США.