Блок 2. Риски и доходность. 1. Дайте определение понятию «доходность ценной бумаги». Из каких компонентов она обычно складывается? 2. Почему риск — это не всегда негативное явление? Объясните связь между риском и потенциальной доходностью финансового инструмента. 3. Перечислите четыре основных вида риска, о которых говорится в лекции. Для каждого вида приведите пример ситуации, когда он может проявиться. 4. Какой вид риска возникает у инвестора, купившего облигации российской компании за доллары США? Аргументируйте свой ответ.

1. Доходность ценной бумаги — это относительный доход инвестора от владения или операции с ценной бумагой за определённый период. В общем виде она включает:

• текущий доход — дивиденды по акциям или купонные выплаты по облигациям;
• изменение рыночной цены — прибыль или убыток от продажи бумаги;
• для валютных активов — также изменение валютного курса.

Упрощённо: доходность = полученные выплаты + изменение стоимости актива, отнесённые к первоначальным вложениям.

2. Риск означает неопределённость будущего результата, а не только возможность убытка. Более рискованный актив может принести как большую прибыль, так и больший убыток. Поэтому обычно действует связь: чем выше потенциальная доходность, тем выше принимаемый инвестором риск. Однако высокий риск не гарантирует высокий доход.

3. Четыре основных вида риска:

1. Рыночный риск — изменение цены из-за состояния рынка. Например, цена акций падает во время экономического кризиса.
2. Кредитный риск — вероятность невыполнения эмитентом обязательств. Например, компания не выплачивает купон или не погашает облигацию.
3. Ликвидный риск — невозможность быстро продать актив по справедливой цене. Например, по малоизвестной облигации почти нет покупателей.
4. Валютный риск — изменение стоимости вложений из-за колебаний обменного курса. Например, доллар ослабевает к рублю, и долларовая сумма после пересчёта даёт меньшую рублёвую стоимость.

4. Возникает прежде всего валютный риск. Облигация российской компании может быть куплена за доллары, но финансовый результат инвестора зависит от курса доллара к рублю и от валюты выплат и погашения. Если доллар подешевеет относительно рубля, рублёвая стоимость вложения и доход инвестора уменьшатся, даже если сама облигация полностью выплатила купон и номинал.

Ответ: валютный риск; он связан с изменением курса доллара к рублю и может изменить итоговую доходность независимо от результата по облигации.